dc.description.abstract | Dette er en bacheloroppgave i økonomi og administrasjon ved BI Trondheim.
Oppgavens tema er verdsetting, der jeg har valgt å foreta en verdivurdering av
møbelprodusenten Ekornes ASA. Selve verdivurderingen er i hovedsak basert på
tilgjengelig sekundærdata hentet fra årsrapporter og andre nettressurser fra
Ekornes. Verdiestimeringen er gjort med utgangspunkt i en strategisk- og
regnskapsanalyse, samt fastsetting av avkastningskrav og budsjettering av
fremtidige kontantstrømmer. Dette skal gi grunnlag for å svare på oppgavens
problemstilling som er; ”Hva er verdien av Ekornes aksje?”
Oppgaven innledes med en begrunnelse for valg av tema, og en presentasjon av
problemstilling. Deretter følger en kort beskrivelse av selskapet, der mål og
verdier, visjon og historie presenteres. Videre følger det et metode -kapitel der jeg
redegjør litt rund valg av metoder for datainnsamling og dataanalyser som skal
benyttes for å kunne besvare problemstillingen. Neste kapitel inneholde en teori
del der jeg presenterer en del teori rund ulike verdsettingsmodeller, samt teori
rundt avkastningskrav. Etter dette kommer den strategiske analysen som er ment å
si noe om Ekornes´ interne og eksterne forhold som påvirker konkurransekraften i
markedet. I denne delen benytter jeg meg av Porters Five Forces og en SWOTanalyse.
Dette er en viktig del av oppgaven som gir grunnlag for estimeringen av
de fremtidige kontantstrømmene. Regnskapsanalysen er også en viktig analyse for
å kartlegge den økonomiske situasjonen, og for å kunne vurdere fremtidig
utvikling. Gjennom denne analysen bruker jeg historiske regnskapstørrelser og
beregner viktige nøkkeltall som forteller noe om lønnsomhet, finansiering,
likviditet og soliditet.
Deretter kommer den delen av oppgaven der jeg foretar selve verdivurderingen.
Først beregnes avkastningskravet. Da bruker jeg kapitalverdimodellen(CAPM) til
å beregne egenkapitalens avkastningskrav, før jeg bruker WACC til å beregne
totalavkastningskravet. Etter det tar jeg utgangspunkt i regnskapsanalysen,
strategiske analysen samt historiske regnskapsstørrelser for å beregne fremtidige
budsjetter. Jeg har valgt å bruke totalkapitalmetoden, som er en
kontantstrømbasert verdsettingsmodell for beregning av totalkapitalens verdi.
Disse kontantstrømmene neddiskonteres med avkastningskravet og gir en
totalverdi på selskapet på 3 745 230 330. For å finne verdien på egenkapitalen
trekkes rentebærende gjeld, og vi får en egenkapitalverdi på 3 666 988 330, som
gir en verdi per aksje på 99,6. Videre foretar jeg en beregninga av P/E tallet til
Ekornes, samt foretar noen sensitivitetsanalyser får å illustrere hvordan ulike
parameter påvirker verdien på selskapet. | no_NO |