SPACs og Investorbeskyttelse : AIF– og verdipapirhandellovens vern for ikke-profesjonelle investorer

Abstract

Denne masteroppgaven omhandler Special Purpose Acquisition Companies («SPACs»). I Norge benyttes ofte termen blankosjekkselskap, som er termen vi vil benytte i denne oppgaven.1 Kort forklart er blankosjekkselskaper børsnoterte skallselskap, som reiser kapital med formål om å erverve et unotert målselskap. Noteringer av blankosjekkselskaper har sett en betydelig økning på amerikanske og europeiske kapitalmarkeder de siste årene. Vi ble derfor nysgjerrig på hvordan blankosjekkselskapers opptak til handel på norske kapitalmarkeder vil fungere etter norsk rett, og problematikken som kan oppstå vedrørende opptaket. Særskilt hvilken regulering blankosjekkselskaper vil omfattes av, og graden av investorvern det eventuelle regelverket vil gi investorer som ønsker å handle blankosjekkselskapers finansielle instrumenter. Temaet for denne oppgaven er dermed investorvern i forbindelse med investeringer i blankosjekkselskapers finansielle instrumenter. For å belyse dette temaet, har vi undersøkt to problemstillinger. Den første problemstillingen er hvorvidt blankosjekkselskaper er alternative investeringsfond. Alternative investeringsfond reguleres av AIF-loven, som har til formål å styrke investorvernet for de investeringsstrukturene som omfattes. Dersom blankosjekkselskaper omfattes av AIF-loven, stilles det krav konsesjon til forvaltning av selskapet, og en særskilt tillatelse for å kunne markedsføre selskapets finansielle instrumenter til ikke-profesjonelle investorer. Den andre problemstillingen er hvorvidt blankosjekkselskapers finansielle instrumenter kan tilbys til ikke-profesjonelle investorer. For å besvare dette spørsmålet, vurderer vi i hvilken utstrekning det må foretas en egnethets- eller hensiktsmessighetsvurdering, i forbindelse med at ikke-profesjonelle investorer investerer i blankosjekkselskapers finansielle instrumenter. Vurderingen vil være avgjørende for graden av investorvern.