Kontantstrømsensitivitet og regnskapskvalitet

Abstract

En stor del av tidligere forskning undersøker forholdet mellom regnskapskvalitet og det finansielle markedets egenskaper. Dog er det svært lite forskning som analyserer effekten av hvordan regnskapskvalitet påvirker kontantstrømsensitiviteten til foretak. I denne oppgaven har vi valgt å ha et noe bredere perspektiv enn kun å fokusere på regnskapskvaliteten. På bakgrunn av dette har vi kommet frem til følgende problemstilling: «Hvilke faktorer påvirker foretakenes kontantstrømsensitivitet?» Vår antagelse er at selskaper med høy regnskapskvalitet vil ha lavere kontantstrømsensitivitet enn selskaper med lav regnskapskvalitet. For å kunne teste dette må vi ha med en rekke forklaringsvariabler, for det er ikke så enkelt at det kun er regnskapskvalitet som påvirker kontantstrømsensitiviteten. Gjennom tidligere forskning har vi indentifisert flere faktorer som kan være med på å påvirke kontantstrømsensitiviteten. Dette gjelder blant annet størrelse på foretaket, konkurskostnader, kontantstrøm fra drift og selskapets likviditetsmessige fleksibilitet. For måling av regnskapskvalitet benytter vi oss av mål på verdirelevans og periodiseringskvalitet, samt et mål som i tillegg reflekterer grad av betinget konservatisme. Resultatene fra studien viser at to av fem mål på regnskapskvaliteten korrelerer negativt med kontantstrømsensitivitet, noe som underbygger våre antagelser. Størrelsen på foretaket og konkurskostnader er positivt korrelert med kontantstrømsensitivitet, mens MTB og kontantstrøm fra drift er negativt korrelert. Det vil blant annet si at det eksisterer en sammenheng mellom høyere nivåer av kontantstrømsensitivitet og hhv. lavtprisede foretak og foretak med lavere kontantstrøm fra drift. Videre viser resultatene at det er en negativ sammenheng mellom omfanget av betinget konservatisme i årsregnskapene og kontantstrømsensitivitet. Med andre ord betyr dette at jo høyere grad av betinget konservatisme i regnskapet, jo mer sensitiv vil foretaket være.