Forskjeller mellom person- og institusjonskunder ved investering i aktivt forvaltede aksjefond, i det norske markedet

Abstract

Denne oppgaven tar for seg norske person- og institusjonskunders investeringer i aktivt forvaltede aksjefond, i det norske markedet. Datasettet oppgaven baserer seg på består av 60 fond i tidsrommet mars 2003 - november 2023. Ved å bruke data for fondenes forvaltningskapital sammen med fondets avkastning har vi sett på prestasjonen til selve kapitalen. Resultatet viser at aktiv forvaltning totalt sett har lønnet seg i perioden, for begge kundegrupper. I tillegg har institusjonskunder gjort det betydelig bedre enn personkunder. Vi har identifisert tre årsaker til denne forskjellen. Den første er at institusjonelle kundene betaler et lavere honorar enn hva personkundene gjør. Den andre er at institusjonskunder har tilgang til å investere i institusjonelle fond som ikke er åpen for personkunder. Det siste punktet er at institusjonskunder har plassert en større andel av sin kapital i fond som presterer bra. I tillegg ser vi på investeringsatferd. Begge kundegruppene har tatt lavere risiko sammenlignet med markedet generelt. Institusjonskunder har tatt noe høyere risiko enn personkunder, og denne mer risikoen har lønnet seg. Vi ser også at institusjonelle kunder har en større spredning av sin kapital. Til slutt ser vi at begge kundegrupper har en forholdsvis sterk tendens til å flytte kapital basert på fondsprestasjon, og at denne tendensen er sterkere for institusjonskunder. Det er imidlertid noe tvetydig om dette har lønnet seg. Avslutningsvis forsøker vi å gi en mulig forklaring på den observerte forskjellen i investeringsatferd.