Verdsettelse av Norsk Hydro
Abstract
Hensikten med denne oppgaven har vært å gjennomføre en verdsettelse av Hydro
per 30.04.2024 ved å svare på følgende problemstilling: «Hva er Hydros
fundamentale aksjeverdi per 30. april 2024 vurdert fra et eksternt
investorperspektiv? Og bør en fiktiv investor kjøpe, selge eller holde en aksje i
Hydro?»
For å svare på denne problemstillingen har det først blitt gjennomført en
presentasjon av Hydro og om aluminiumsbransjen. Deretter har de
makroøkonomiske, konkurransemessige og interne faktorene blitt undersøkt og
analysert gjennom en omfattende strategisk analyse. Det har her blitt utført en
PESTEL analyse, Porters Five Forces og en VRIO analyse, før en
oppsummerende SWOT analyse ble satt opp.
Deretter ble regnskapstallene til Hydro og bransjen reformulert for å bedre skille
mellom operasjonell og finansiell verdiskapning. Denne reformuleringen la videre
grunnlaget for en lønnsomhetsanalyse, en likviditetsanalyse og en
soliditetsanalyse.
Den strategiske analysen og regnskapsanalysen dannet grunnlaget for
fremtidsprognosene, der de fremtidige frie kontantstrømmene ble estimert. WACC
ble funnet til å være 9,63 % og egenkapitalavkastningen til 9,97 %.
Gjennom to ulike nåverdimodeller ble de frie kontantstrømmene neddiskontert til
nåverdi, og det ble i tillegg brukt tre ulike multippelmodeller for å forsikre seg om
at estimatene i nåverdimodellene var realistiske.
Et vektet gjennomsnitt av de ulike metodene ga en estimert aksjepris på 68,7
kroner. Svært lik den faktiske prisen i markedet den 30.04.2024 på 68,9 kroner.
Det ble så utført en sensitivitetsanalyse for å måle usikkerheten i verdsettelsen, før
det ble drøftet rundt oppgaven og konkludert. Handelsstrategien som ble anbefalt
en fiktiv investor er å holde sin posisjon i markedet, da denne oppgaven har
estimert at Hydros fundamentale aksjeverdi er lik prisen den har i markedet.
Description
Bacheloroppgave i Økonomi og administrasjon fra Handelshøyskolen BI, 2024