dc.description.abstract | Norges Banks pengepolitiske mål er å sikre prisstabilitet og økonomisk vekst
gjennom lav og stabil inflasjon. Styringsrenten er sentralbankens viktigste
verktøy for å påvirke økonomisk aktivitet gjennom markedsrenter og dermed
utlånsrenter. Hovedutfordringen til pengepolitikken ligger i at for ekspansiv
politikk kan føre til høy inflasjon, mens for kontraktiv politikk kan føre til
resesjon. Friedman hevdet at sentralbanken bør forsøke å styre mot et satt
prisnivå gjennom å regulere pengemengden. I dag mener man derimot at det er
en mer signifikant kobling mellom forventninger og prisnivået enn det med
pengemengden. Norges Bank bruker derfor pengepolitiske rapporter for å øke
transparens og forutsigbarhet i økonomien.
For å kunne utøve god pengepolitikk er det viktig å ha forståelse av hvordan
økonomiens mekanismer fungerer over tid. Transmisjonsmekanismen
illustrerer sammenhengen mellom renten, samlet etterspørsel, valutakursen,
forventninger og prisvekst i økonomien. Samlet kan de si noe om hvorfor
pengepolitiske handlinger virker med et etterslep. NEMO-modellen brukes for
å analysere hvordan ulike sjokk påvirker konjunktursvingninger, og videre
predikere utfall av ulike pengepolitiske handlinger.
Norges Banks likviditetsstyring regulerer mengden sentralbankreserver i
banksystemet. Sentralbanken har som mål å holde kortsiktige
pengemarkedsrenter nær styringsrenten. Nibor er en slik referanserente for
andre finansielle priser, blant annet bankenes utlåns- og innskuddsrenter.
Vi har samlet data på styringsrenten, Nibor og utlåns- og innskuddsrentene i
norsk økonomi for å teste hvor lang tid det tar før endringer i styringsrenten
fører til endringer i markedet. Våre funn viser at Nibor og renten på nye utlån
er best korrelert med styringsrenten uten etterslep, renten på utestående utlån
med to måneders etterslep, mens innskuddsrenter korrelerer sterkest tre
måneders etterslep. Nærmere analyser av tre perioder de siste ti årene støtter
opp om empiri som sier at pengepolitikkens økte forutsigbarhet har økt dens
gjennomslagskraft i markedet. | en_US |