Verdsettelse av Sparebank 1 Sørøst-Norge
Abstract
Sparebank 1 Sørøst
Sørøst-Norge er en del av Sparebank 1 1-allianse n, og er lokalisert i Buskerud,
Vestfold og Telemark med en tilstedeværelse i markedet på cirka 180 år. Banken har en sterk merkevare i området og er en viktig bidragsyter i nærmiljøet. Konsernet som helhet tilbyr ulike rådgivningstjenester innenfor bank, regnskap og eiendom.
I denne bacheloroppgaven har jeg gjennomført en verdsettelse av Sparebank 1 Sørøst
Sørøst-Norges egenkapitalbevis. Jeg har kommet frem til følgende problemstilling:
«Hva er den fundamentale verdien av egenkapitalbeviset til Sparebank 1 Sørøst Sørøst-Norge per 31.12.20 31.12.2023?
Med tilhørende delproblemstilling:
«Bør den fiktive investor kjøpe, forbli nøytral eller selge sine egenkapitalbevis hos
Sparebank 1 Sørøst Sørøst-Norge per 31.12.2023?»
Prisen på egenkapitalbeviset er estimert ved å diskontere fremtidige kontantstrømmer.
For å estimere kontantstrømmer har det blitt gjennomført diverse strategiske analyser knyttet til bankens konkurransesituasjon og eksterne påvirkningsfaktorer, som utviklingen i norsk
økonomi og befolkningsutvikling. Det er også utført analyser på interne forhold og historiske
nøkkeltall. Den fundamentale verdsettelsen suppleres med relativ verdsettelsesmetoder, som
P/E og P/B. Videre er det utført andre analyser som tester usikkerheten ved de estimerte variablene, som sensitivetsanalyser og Monte Carlo sim ulering.
Gjennomføring av den fundamentale verdsettelsen forutsetter et avkastningskrav og en konstant vekstrate , som ble estimert til hhv. 8,06 og 2,36 prosent prosent. Disse variablene benyttes
til å estimere en terminalverdi med hjelp fra Gordons vekstformel, og har gitt grunnlaget for beregning prisen til egenkapitalbeviset.
Til slutt ble det estimert en pris på egenkapitalbeviset til Sparebank 1 SØ per 31.12.23 på 63,55 kroner. Det Dette avviker med -0, 45 kroner fra den observerte markedsprisen på 64 kroner. Videre har det blitt estimert en pris på 64,03 kroner i P/B og 64,78 kroner i Monte Carlo simuleringen . Dermed konkluderes det at Sparebank 1 SØ anses som riktig priset i forhold til
utførte analyser og beregninger. Samtidig kan den fiktive investoren forbli nøytral eller kjøpe
egenkapitalbeviset til Sparebank 1 SØ.
Description
Bacheloroppgave i Økonomi og administrasjon med regnskapsutdanning fra Handelshøyskolen BI, 2024