Implementering av Black Litterman-modellen i DNB Asset Management

Abstract

Denne oppgaven er skrevet i et samarbeid med forvaltningsselskapet DNB Asset Management AS. Formålet med oppgaven er å undersøke hvorvidt allokeringen utledet av Black Litterman-modellen kan tilføre forvaltningen i DNB Asset Management verdi i form av høyere risikojustert avkastning enn nåværende forvaltningsstrategier. Oppgavens problemstilling er som følger: «Kan Black Litterman-modellen tilføre forvaltningen i DNB Asset Management verdi i form av høyere risikojustert avkastning?» Oppgaven har et teoretisk utgangspunkt forankret i moderne porteføljeteori. Gjennom kvantitativ data fra Factset Research Systems levert av DNB Asset Management konstrueres et felles aksjeunivers hvor seks ulike porteføljer beregnes. Porteføljene baseres på Black Litterman-modellen og ulike etablerte forvaltningsstrategier i DNB Asset Management. De ulike porteføljene vil testes mot hverandre i femårsperioden januar 2015 til desember 2019. Gjennom en resultatanalyse vil porteføljenes risikojusterte avkastning sammenlignes. Resultatanalysen inneholder flere nøkkeltall for å måle porteføljenes risikojusterte avkastning. Gjennom analysen observerer vi signifikant høyere risikojustert avkastning ved allokeringen utledet av Black Litterman-modellen enn de andre forvaltningsstrategiene. Av den grunn bør en implementering av Black Littermanmodellen i aktiv fondsforvaltning være av DNB Asset Managements interesse.