Verdsettelse av Knekken AS
Bachelor thesis
Permanent lenke
http://hdl.handle.net/11250/2619959Utgivelsesdato
2019Metadata
Vis full innførselSamlinger
- Bachelor [817]
Sammendrag
Vi har i vår oppgave gjennomført en verdivurdering av Knekken AS. Selskapet er
et entreprenørselskap med base på Østlandet. Selskapet utfører oppdrag innenfor
veiprosjekter over hele landet. Oppgaven starter med at vi presenterer selskapet og
bransjen, og problemstillingen vi har valgt for oppgaven:
Hva er verdien av Knekken AS?
For å kunne besvare denne problemstillingen ser vi først på relevant teori i
forbindelse med verdivurdering. Her ser vi på ulike verdsettelsesmetoder og
presenterer så den metoden vi velger å benytte oss av i vår verdivurdering. Vi
endte med å benytte oss av en fri kontantstrøm metode der vi bruker EBITDA
som et estimat på kontantstrøm fra drift.
Videre i oppgaven gjennomfører vi en strategisk analyse ved å se på de
makroforhold som påvirker driften til selskapet, og hvilke interne forhold som kan
bidra til at bedriften vil opprettholde sin markedsposisjon. Etter dette analyserer vi
historisk regnskap og balanse, for å få et innblikk i selskapets historiske soliditet,
likviditet og lønnsomhet. I regnskapsanalysen har vi også sammenlignet resultater
og nøkkeltall med andre aktører i bransjen for å kunne si noe om hvordan
bedriften klarer seg i forhold til lignende selskaper.
I budsjetteringsdelen kombinerer vi funn fra tidligere analyser for å sette opp
estimater for fremtidige regnskap og balanseregnskap. Det er disse budsjettene vi
har lagt til grunn for å videre prognostisere kontantstrømmer for en tiårsperiode
frem i tid. Samt beregne en terminalverdi for kontantstrømmene etter denne
perioden. For å kunne bruke kontantstrømmene til å verdsette selskapet fant vi
selskapets samvariasjon med markedet i form av selskapets betaverdi, for så å
beregne selskapets avkastningskrav. Dette ble beregnet til å være 9,53%. Vi
bruker dette som neddiskonteringsfaktor for å finne nåverdien av våre estimerte
kontantstrømmer.
For å kontrollere verdien vi kom frem til ved hjelp av neddiskontert kontantstrøm
metode har vi brukt multipler fra sammenlignbare børsnoterte selskaper til å
understøtte vårt opprinnelige estimat. Til slutt brukte vi Monte Carlo simulering
for å teste estimatets sensitivitet for endrede inputparametere. Simuleringen viser
høy volatilitet i nåverdien fra kontantstrømmene, men ettersom en verdivurdering
aldri vil være en nøyaktig prising, men heller et grovt estimat, velger vi å beholde verdien fra vår kontantstrøm. Vi verdsetter dermed Knekken AS til rundt
380.000 TNOK.
Beskrivelse
Bacheloroppgave i Økonomi og administrasjon fra Handelshøyskolen BI, 2019